绩优私募最新研判：A股大幅上涨空间有限 新能源等中长期景气度仍高

• 2022-02-11 16:16:00 来源：中国基金报

中国基金报记者 房佩燕

2022年开年以来，A股惨遭四连跌，延续了一年热度的新能源等赛道出现集体大幅回撤。A股后续何去何从?投资者该如何布局2022年?为此，中国基金报记者采访了多家去年业绩表现突出的私募，这些私募认为A股大幅上涨的空间有限，成长板块仍具备投资价值。

A股大幅上涨空间有限

谈及目前市场，睿扬投资表示，近三年市场已经走出三年阳线，因此，2022年市场进一步大幅上涨的空间有限，可能还是结构性行情。从市场风格看，A股近两年创业板的相对估值已经逼近历史高点，2022年大小盘风格的进一步分化还是分化开始收敛的不确定较高，同时，港股市场经历了相对深度的调整，2022年美国有流动性进一步收紧的压力且两个大国的博弈仍在继续，所以保持谨慎乐观的态度。此外，从基本面和资金面看，2022年A股盈利将继续探底，甚至有可能负增长，不过，中央经济工作会议明确了会强力托底稳经济，意味着流动性又不会太差，经济下行、流动性向好的背景下市场应该不至于太差。

进化论研究部认为，今年A股市场在美国加息的影响下，会受到一定的冲击，但依然存在结构性机会。对于港股市场，会重点关注外资回流冲击结束后带来防守反击的机会。

三希资本总经理兼投资总监张亮认为，2022年的市场整体要比过去三年难一些：首先，国内经济基本面整体偏弱，稳增长压力偏大;其次，结合国内外政策情况，资本市场面临的流动性环境与前两年不可同日而语;最后，高景气度的板块在去年被充分挖掘后，整体估值相对较高，性价比一般。

新能源、半导体等热门赛道

中长期景气度仍高

从行业角度看，对于开年以来跌幅较大的新能源、半导体板块，私募认为依旧会维持长期景气度。

睿扬投资认为，新能源板块依旧维持长期高景气度，但短期细分赛道较为拥挤，医药、CXO板块也有同样的问题，因此短期资金分流入中药，TMT、元宇宙和汽车智能化可能是2022年较为确定的产业性机会。

进化论研究部表示，2022年主要看好周期、医疗、高端制造和消费升级这四个方向的投资机会。周期板块，主要关注工业金属估值范式转移以及煤炭企业价值重估的可能性，如工业金属中的铜，应用在电网和新能源汽车领域，随着相关领域的发展可能给铜带来潜在机会;另外，现金流非常好的传统煤炭企业，2022年有可能投入到光伏或者风电相关的绿电投资上，转型为绿电的运营商，进化论研究部认为这也可能存在价值重估的机会。医疗板块，持续关注医药上游国产化的机会，以及下游外资占比高的细分领域，如内窥镜;此外，还有低估值医药企业或医疗器械服务商。消费行业自疫情以来受到压制较大，但细分领域仍然存在机会，如啤酒板块就出现了明显的消费结构升级。近年来，随着生活水平的提高，很多年轻人开始倾向于高端啤酒和精酿啤酒，叠加包装成本下降，可能带来双击的红利。

张亮指出，无论是新能源，还是消费医药，都需要进一步消化宏观环境变化带来的影响。从元旦以来相关板块的表现看，风险已经部分释放。未来，一些进口替代的制造业是重点关注的投资方向。

钦沐资产总经理柳士威认为，有显著机会的领域主要集中在碳中和、国产替代，投资将主要集中在科技、大消费、高端制造领域，同时，会持续加强低位科技股、消费股的挖掘力度，如传媒、计算机、通信、消费等低位且有边际向好迹象的细分板块。对于稀缺的高增长，市场会给与较高的复合收益回报，接下来的一年，高增长将会尤其稀缺，需要耐心和专心。

市场波动或加大

柳士威表示，2022年指数大级别回调的可能性不大，但内部结构可能有较大的分化，且波动率可能比2021年大，因此，2022年会适当提升换手率。产品配置将聚焦在军工、传感器、新能源等高端制造领域，半导体、消费电子、元宇宙、云计算等科技领域，以及包含医药在内的大消费领域，同时，会逐渐重新审视H股互联网的投资机会。

睿扬投资表示，从板块轮动角度看，年初价值消费股的表现可能优于成长股，3~4月份以后成长股的表现可能更强一些，因为从一季报开始，很多成长股尤其是新能源板块的一些公司还是可以维持较高增速。从行业配置角度来看，TMT里看好元宇宙和汽车智能化这两个细分行业，因为估值不算太贵且预期不够充分。依旧长期看好新能源、CXO、军工这些高景气赛道，会自下而上寻找PEG相对合理且利润增速较快的公司。

进化论研究部表示，整体的投资策略还是着眼于五个核心维度，一是基于进化论双轮驱动的模式，借助计算机选股去发现更多的机会，通过量化弥补主观广度覆盖上的劣势;二是跨市场布局，通过海内外的产业比较优势，获取不同市场的机会;三是通过宏观风险的把控，自上而下选择优质资产，同时，自下而上通过企业景气度变化察觉市场风险;四是基本面和技术面相结合，在做好基本面研究的前提下，通过技术面寻找和市场共振的行业与公司，让认知更好的变现;五是更加灵活地运用金融衍生品，防范潜在风险。

关键词: 绩优私募 最新研判 A股 新能源