什么是错杀股？企业的生命周期是什么意思？

• 2023-05-05 16:35:37 来源：民企网

什么是错杀股

错杀的股票一般是指市场对企业生命周期的判断出现了问题，错把发展期的企业当成成熟期的企业甚至转型期的企业来对待，这个时候给企业的估值是按成熟型企业或转型期企业的估值标准来给的，而估值是根据企业生命周期，给予不同的定价，通常发展型的企业给予的定价是最高的，以预估的市场份额给予相应的价值，成熟型的企业则以市盈率为标准进行估值，而转型期的企业则通过市净率估值为主，对于初创型企业，在二级股票市场通常少见，属于一级市场投资范围，一般看团队、技术前景和商业模式等等。

选股方法

一看行业政策、二看股票价格、三看营收情况，通过政策和股票价格结合直接锁定行业，通过营收判断是否被错杀的可能。

企业的生命周期

周期理论

所谓企业生命周期，就是指企业从注册成立成长成熟成型的整个过程，分为生存、发展、成熟、转型四个阶段，每个企业的生命周期都不一样，少数企业会长盛不衰，大多数都会面临消亡的困境。

1.生存

也就是初创期，企业的首要任务就是生存，一切以业务为核心，在我国，有22%的企业过不了生存关。

2.发展

在度过生死难关之后，企业已经积累了原始资本，盈利模式已经验证，这个时候亟需业务扩张，以巩固自己的市场，发展阶段是投入期，收入与利润的增长是由成本的增加所带来的，因此，利润并不见得会大幅增长，并且会淘汰67%的企业。

3.成熟

成熟期的企业已经杀出重围，在市场上占据一席之地，再往上攻有难度，只能以守成为主，这是企业最好过的阶段，但同时危机也在蕴酿之中。

4.转型

行业的下滑或者竞争对手的不断蚕食，市场份额已经保不住了，营收和利润逐步下降，这时只能依靠转型来获取重生。

股票被错杀原因

1.负面消息

负责消息是导致股票被错杀的直接原因，比如行业政策，2012年中央出台限酒令，导致白酒行业重挫，再加上塑化剂事件，人们开始怀疑白酒以后是不是就没有市场了;再比如2018年的医药集中采购，导致仿制药的价格大幅下降，而相关上市公司的股票则是拦腰斩断，这对于拥有强大研发能力的创新药来说，无疑是重大机会，因为市场错误判断他是仿制药了。当然还有其它消息，如2008年的三聚氰胺被错杀的奶粉行业的机会。

2.业绩下滑

市场往往关注眼前，当股票业绩出现下滑时，作为成长股投资者自然会选择放弃，而殊不知，业绩下滑是有多重因素影响的，而且每个企业的情况也各不相同，有些是短期的会计计提，这时你要看公司主营业务是否有下滑，如果收入并没影响，而且还在增长，那么这个业绩的下降只是暂时的，被错杀的。

3.行业限制

在中国，很多行业是限制发展的，那么会通过行业政策、银行贷款、增发融资等各种手段进行干预，这类企业是不受投资者追捧的，但有时机会恰恰就出现在这些行业里面，你看近年因环保去产能的水泥行业、养殖行业、煤炭等等，业绩好得下不了地，个股机会甚至有出现20倍以上的品种。

如何判断企业的生命周期?

判断标准

1.现金流

生存期的企业现金流为负，发展期的企业开始融资，筹资现金流为正，成熟期的企业经营现金流为正，已经不需要外部资金也可以实现自身的发展，而转型期的企业则需要收缩原有投资，投资现金流为正，以弥补现金的不足。

2.营收与利润

生存期的企业营业收入从无到有，大幅增长，而利润则是亏损的，发展期的企业收入继续稳定增长，利润开始转正并大幅增长，成熟期的企业收入不见增长，利润通过管理成本的降低保持稳定，衰退期的企业，收入与利润均出现不同程度的下滑。

3.投资思路

投资于企业，是要看企业发展的阶段和时机的，生存期没有利润难道就不投了吗?发展期估值太高，成熟出现瓶颈，转型期已经衰退，介入时机早了不行，晚了更不行，如何利用周期来选股和择时?

成长型投资者一般选择发展期的企业，而价值投资者则会选择成熟期的企业，最好的投资机会出现在市场错判上面：误把发展期的企业当成成熟型或转型期的企业。

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